گزارش بازار مورخه 1397/05/23

پس از منفی سنگین روز گذشته، بازار سهام امروز تحت تاثیر دو عامل و با محوریت سهام دلاری و صادراتی رشد قابل توجهی را تجربه کرد، اما عرضه ها همچنان سنگین بود و در درصدهای مثبت حقوقی ها فروشنده بودند. بازار سهام امروز تحت تاثیر دو عامل مهم قرار داشت.

پس از منفی سنگین روز گذشته، بازار سهام امروز تحت تاثیر دو عامل و با محوریت سهام دلاری و صادراتی رشد قابل توجهی را تجربه کرد، اما عرضه ها همچنان سنگین بود و در درصدهای مثبت حقوقی ها فروشنده بودند. بازار سهام امروز تحت تاثیر دو عامل مهم قرار داشت. در ابتدا گمانه ها نسبت به پا برجا ماند خوراک 3800 تومانی پتروشیمی ها و سپس گمانه هایی قوی مبنی بر تغییر مبنای قیمتگذاری در بورس کالا با لغو عرضه امروز کاتد مس فملی در بورس کالا. فارغ از این اخبار مثبت اما بازار پر عرضه و نوسانی بود. شایعات بازار مبنی بر افزایش قریب الوقوع نرخ خوراک از از نیمه های وقت منتشر شد باعث گردید که این عرضه ها فزونی یابد. هر چند در این شرایط گمانه های مربوط به تغییر روش قیمتگذاری محصولات در بورس کالا همچنان پابرجا بود، اما به طور کلی سهام فولادی نیز پر عرضه ظاهر شدند. چرا که معاملات این گروه نیز تا حدی از معاملات پتروشیمی ها در بازار تبعیت می گیرد. از طرفی عموماً سایر نمادها حرفی برای گفتن نداشتند و خودروسازان، انبوه سازی و بانکها نیز درجا زدند. صحبتهای روز گذشته رهبری و اظهارات ایشان مبنی بر ملغی بودن هر گونه مذاکره با آمریکا ریسک وقوع تحریم های دور دوم را فزونی بخشید. هر چند هنوز بدنه دولت این اعتقاد را دارد که با انتخابات قریب الوقوع در کنگره آمریکا و روی کار آمدن دموکراتها شرایط سیاسی آمریکا نیز به کلی تغییر کند و احتمالاً ترامپ استیضاح و سپس برکنار شود. بنابراین شرایط فعلی تا آن زمان قطعاً ادامه خواهد یافت. یعنی نه ایران از برجام خارج خواهد شد و نه شاهد پیشنهادات جدی از اتحادیه اروپا در خصوص برجام خواهیم بود. قاطبه بازار بر این عقیده است که نرخ خوراک به احتمال قوی آزاد خواهد شد. شایعاتی مبنی بر آزادسازی نرخ ها از نیمه دوم سال جاری قویاً وجود دارد. بنابراین امروز صفوف خرید پیش گشایش پتروشیمی ها برچیده شد و هر چند معاملات مثبتی را از آنها شاهد بودیم، اما تعادل قیمتی بیش از هر چیز به چشم می خورد. با شروع تحریم ها انتظار افت مقداری فروش نیز وجود خواهد داشت. هر چند نرخ های فعلی دلار ثانویه تا حد زیادی این افت تناژ را جبران خواهد کرد، اما افزایش بهای تمام شده ناشی از افزایش احتمالی نرخ خوراک نیز می تواند حاشیه سود را با تغییرات قابل توجهی مواجه کند. این تغییرات به طور کلی وابستگی زیادی به نوع و ماهیت فعالیت شرکت دارد. پتروشیمی ها به طور کلی به 2 دسته خوراک مایع و گازی تقسیم می شوند که خوراک مایع ها تاثیر بیشتری از نوسانات نرخ خوراک خواهند داشت. به همین دلیل عموماً خوراک را با تخفیف 5% دریافت می کنند. چرا که در صورت عدم دریافت این تخفیف کحاشیه سود آنها به شدت تحت تاثیر منفی قرار می گیرد. در پتروشیمی های خوراک گازی نیز اوره ای ها و متانولی ها قرار دارند که اوره ای به دلیل ضریب مصرف بیشتر خوراک گاز تاثیر منفی بیشتری از متانولی ها دریافت می کنند. انتظار می رفت با مصوبه خوراک 3800 تومانی، پالایشگاه ها امروز با تشدید عرضه مواجه شوند، اما نه تنها این اتفاق رخ نداد بلکه با افزایش تقاضا نیز همراه بودند. این مساله خود گواه این ادعا است که بازار اعتقاد زیادی به به این مصوبات ندارد و معتقد است که به زودی تمامی نرخ ها آزاد خواهد شد. اما فعلاً با توجه به تاثیرات تورمی به نظر می رسد جو تعزیراتی ادامه داشته باشد و برای حصول این مهم باید صبر کرد. یک سناریو بدبینانه برای پالایشگاه ها می تواند این باشد که دولت نهایتاً با آزادسازی محصولات فرعی در بورس کالا موافقت کند اما 5 فرآورده اصلی همچنان کارمزدی و با نرخ مبادله ای لحاظ گردد. با توجه به اینکه بخش اصلی محصولات پالایشگاه ها شامل 5 فرآورده اصلی می باشد، این موضوع به شدت به ضرر آنها خواهد بود، مگر اینکه قیمت نفت رشد قابل توجهی داشته باشد. در پالایشگاه ها روغنی ها را نیز داریم که از مصوبه ثبات خوراک دولتی تاثیر به شدت مثبتی می گیرند. اما این تاثیر در همه آنها یکسان نیست. برخی از روغنی ها یا پتروشیمی هایی که خوراک مایع دریافت می کنند حتی با ازادسازی نرخ ها نیز می توانند سودسازی کنند. اگر ماشین آلات، تجیزات و تکنولوژی آنها به روز باشد و محصولات آنها نیز به نرخ های آزاد به فروش برسد همچنان تاثیر مثبتی خواهند داشت. بنابراین اوضاع روغنی ها و این دست پتروشیمی ها از خود پالایشگاه ها که که برای نرخ گذاری با شرکت ملی پالایش و پخش دست به گریبان هستند بهتر است. با عنایت به موارد فوق و عرضه های امروز به نظر می رسد بازار فردا متعادل و مثبت باشد. در بازارهای جهانی آمارهای منتشر شده از برخی از مهم‌ترین نشانگرهای اقتصادی چین در صبح امروز نشان داد که سرعت رشد اقتصاد چین تحت تاثیر کمپین مبارزه با انباشت بدهی در این کشور و همچنین ریسک ناشی از تعمیق درگیری تجاری با ایالات متحده با کاهش مواجه شده است. میزان سرمایه‌گذاری بر روی دارایی‌های ثابت در چین در 7 مال اول سال 2018 شاهد رشد 5.5 درصدی نسبت به سال گذشته بوده است که کمترین نرخ از سال 1999 محسوب می‌شود. میزان تولیدات صنعتی در ماه جولای شاهد رشد 6 درصدی نسبت به سال گذشته بوده است که در مقایسه با ماه ژوئن تغییری را نشان نمی‌دهد. میزان خرده‌فروشی در ماه جولای شاهد رشد سالیانه 8.8 درصدی بوده است در حالی که نرخ رشد ماه ژوئن معادل با 9 درصد بوده است. تمامی شاخصه‌ها ضعیف‌تر از حد انتظار بازار عمل کردند. تحت تاثیر این داده‌های ضعیف قیمت فلزات اساسی هم در بورس لندن و هم در بورس شانگهای با کاهش مواجه شدند. اما پس از آنکه اوپک تایید کرد که تولید نفت عربستان در ماه جولای کاهش یافته است، قیمت نفت امروز در بازارهای جهانی با افزایش روبرو شد. اوپک میزان کاهش تولید عربستان را به نقل از منابع ثانویه حدود 53 هزار بشکه نقل کرده، اما آمارهای رسمی ارائه شده از سوی ریاض به دبیرخانه اوپک از کاهش 200 هزار بشکه ای حکایت دارد. گزارش اوپک همچنین پیش بینی کرده که تقاضا برای نفت در جهان در سال 2019 میلادی با 1.43 میلیون بشکه افزایش مواجه شود، که پایین تر از رشد 1.64 میلیون بشکه ای در سال 2018 خواهد بود. به گفته اوپک، کاهش رشد تقاضا برای نفت به دلیل افت احتمالی رشد اقتصادی ناشی از اختلافات تجاری میان آمریکا و چین و آشفتگی در بازارهای نوظهور خواهد بود.